电荒史上最重 铜价震荡中酝酿反转机会

  随着6月用电高峰的到来，电荒的蔓延更加广泛。作为铜市来说，因美元的反弹暂时承压，但世界范围的通胀严峻的事实已经显现，因部分国家的紧缩政策，特别是中国，经济放缓的迹象较为明显，在保经济增长与抵御通胀间的两难选择中，预计中国紧缩政策有可能转向中性，另外广东地区的中小企业的倒闭潮是否历史重演，甚至与2008年相比有过之而无不及。毕竟目前的经济背景因素更为复杂。我们预计未来铜价将迹象呈现成本推动型的上涨态势。但目前仍处于震荡蓄势中。
    宏观面：如果电煤供应仍持续当前态势，迎峰度夏期间电力供需矛盾将进一步加剧，预计电力缺口将扩大到3000万千瓦至4000万千瓦，缺电集中在华北、华东、华中地区。而东北和西北电网则出现电力富余，分别超过1300万千瓦和1400万千瓦。
　汇丰(HSBC)周一宣布，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）的预览指数降至10个月低点，显示中国制造业扩张势头进一步减慢。
    基本面：中国4月精铜出口4.46万吨，1-4月累计出口12.4万吨，创历史记录高位，暗示中国精铜供大于求；周一LME亚洲库存增加2025吨，注销仓单减少225吨，库存再度上升为伦铜带来压力。近期中国冶炼厂与必和必拓签订的铜精矿下半年加工费由上半年72-77美元/吨提高至90美元/吨，暗示铜精矿供应充足，短期精铜产量料将保持较高水准。
    预计近期铜价仍以震荡蓄势来消化部分利空因素。
　　技术面：无论是伦铜还是沪铜仍维持弱势震荡格局，但因铜价的成本因素，其下跌空间相对有限。预计震荡蓄势完结后铜价选择向上攻击的概率偏大。建议近期适量参与短线交易，等待波段机会的来临。